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经典案例:买壳上市融资
 

融资案例

国美电器买壳上市。国美电器现在一听是如雷贯耳,大家都知道,实际上来讲,我先讲一下国美电器的连锁发展。国美电器是198711日在北京成立的,当时黄光裕只有18岁,就在北京的珠市口东大街20号租用了一个100多平方米的国美服装店,当时是一个国有的服装制作和销售的小厂,叫国美服装店,他把这个租下来了,后来改为国美电器,卖电器。一开始他是连卖服装带卖电器,后来专卖电器了。198711月到19885月、12月又分开开了三个店,当时有叫亚华电器的、有叫银河电器的,还有叫国豪电器的,几个品牌。到了1993年,黄光裕把所有门面统一为叫国美电器,1999年国美电器进军天津、上海开办国美电器连锁店。2000年国美电器开始进军全国省会大城市,全面开花,办国美电器连锁店。

第二,说一下国美电器的销售业绩。国美电器2002年销售108亿,2003年销售177.9亿,2004年销售238.8亿,它的目标是2008年实现销售额1200亿,这是销售业绩。国美电器销售的秘诀是什么呢?薄利多销,它就靠这个战略,可能我们在北京市场一说买电器,都去国美,国美电器的销售秘诀薄利多销,随行就市,降价就卖。90年代初期,当时电视、家电基本是靠进口,他们的货源渠道,主要是靠番禺和东莞一带,当时一听降价,有的在一千到两千元之内,库存的压货,有时候赔钱,五百到一千也卖,有时候卖台电视,挣十元钱他也卖。国美电器靠什么呢?靠价格,靠薄利多销取得了利润。

国美电器的黄光裕36岁,短短几年成了中国首富是怎么成的?就是资本运作。黄光裕这个人非常有眼光,1997年就成立了北京鹏润投资有限公司,2002年,黄光裕当时出了1.35亿港币,收购了香港上市公司,叫京华自动化,股票代号是HK0493,改名为叫中国鹏润,20046月,中国鹏润以49.5倍的高市盈率,以83亿的可转换票据,收购国美电器65%的资产,22个城市94家连锁店。这个概念很重要。可能没搞过资本运作的人雾里看花,什么意思呢?这个谜,是黄光裕国美电器成为首富的一个主要原因。因为黄光裕买香港的京华自动化,把公司改名为中国鹏润,这个公司就是他的了,然后,他用中国鹏润收购国美电器,中国鹏润是他的,国美电器也是他的,然后,49.5倍的市盈率,83亿可转换票据,就等于什么呢?并不是拿83亿现金,可转换票据就等于什么呢?我左兜右兜,我左边收购我右边的,自己买自己,价高价低自己说了算,是这样吧,自己说了算,以83亿,如果你卖给别人,别人就说高我不买了,我自己,49.5倍市盈率,83亿什么呢?可转换票据,不是现金,不是货币,把它买过来,等于什么呢?鹏润一下子就膨胀起来了,中国鹏润变成了49.5的市盈率,83亿的可转换票据,鹏润马上就大了,变成90多亿了。实际上国美电器还没有把全部装进去,只是把22个城市94家连锁店,只往里装了当时的60%多的业务,还有30%多在外面没往里搁,80多亿。这一步。

下一步,马上把中国鹏名为国美电器,像变魔术,马上中国鹏润变成国美电器了,因为中国鹏润收购了它,以49.5倍的市盈率,83亿收购的,国美电器马上变成100多亿,这个资本运作高不高?

然后下一步更高,因为现在中国鹏润更名为国美电器之后,它是收购的公司,所以这100多亿都是国美电器的。香港上市规则的规定,你作为一个主板上市公司,你必须有25%的股份让公众持有,如果公众不持有,你是什么上市公司呢?所以,得往外卖股份,所以说,20049月底,减持股份15%,就是把自己百分之百的股票,卖出去15%,套现了12个亿;然后200012月底再次减持10%,套现了13.8亿,然后,20051月,黄光裕把自己没有上市的35%的股份,又注入到上市公司里,发行新股套现14亿港币。从20049月到20051月,4个月,国美电器在香港套现融资40亿港币,这就是资本运作的秘密。

所以你看国美电器,整个运作,当然首先国美电器人家做得好,我靠薄利多销,赢得顾客、客户,把量做大;第二,资本运作,买壳上市,花了一个多亿买个壳,最后套现了40多亿,几十倍的增长,所以说,中国的企业你不搞资本运作,永远做不大。怎么成为首富?就是这样成为首富。所以说,通过国美电器这个案例,应该记住,薄利多销、服务用户是企业永恒的主题。

说到这儿,黄光裕是怎么成为中国首富的呢?还是我说那两句话,掌握了融资的技术,把握了赚钱的艺术。

 

融资常识

买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司,来取得合法的上市地位,然后进行资产和业务重组,进行发行配股的一种融资模式。这个壳,上市公司的壳,是什么意思呢?壳是一个国际资本市场惯用语,上市公司的牌子,就叫做上市公司的壳。壳公司是什么特点呢?经营业绩差、行业前景不佳、产品市场萎缩、股价长期低迷、企业负债过重、自身没有回天机力,上市公司里面已经不行了,就剩个壳了,叫壳公司。有很多公司自身实力很好,想上市,为了快一点,就可以买一个上市公司的壳,然后去上市,时间非常快。但是相对来讲,成本高一点。壳公司的壳资源在境外比较多,你像香港、新加坡、美国壳公司资源很多。所以目前来看,一般采取境外买壳上市和境外造壳上市量种情况。境外买壳上市就是在境外买个上市公司的壳进行融资,境外造壳是什么意思呢?就是在境外成立一个红筹公司,造一个上市公司的壳,然后慢慢运作,把国内资产装进去再进行上市。关于壳公司的资源,关键是运作要好,实际上在境外买壳上市,这里面差价很大。比如说在美国纳斯达克上市,现在一般来讲,买一个壳,最低都在30万美元,有的到50万、60万美元,实际上纳斯达克一个上市公司的壳是多少钱呢?7.5万美元就可以搞定,但是这个壳转了好几手,到你手的时候,30万美元,30万美元多少呢?250万人民币买个壳,有的50万、70万不等,更多了,最低30万。

 

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